三年虧超11億元，布魯可靠賣奧特曼扭虧后創始人遞表前夕突擊套現

三年虧超11億元，布魯可靠賣奧特曼扭虧后創始人遞表前夕突擊套現

（文/夏峰琳，編纂/徐喆）日前，自稱是“中國最大，舉世第三”的布魯可團體僅限公司（下稱“布魯可”）遞表港交所。

察看者網注意到，顛末9年的策劃提高，布魯可的營收范圍固然看漲，但是業績暴增眼前對經銷商網絡依托也漸漸加強 。且公司損反常伴，直到公司在2022年推出拼搭人物類玩具后顯現轉機，2021年-2023年，公司喪失面漸漸收窄，終極在2024年一季度扭虧為盈。

進一步細究不難發覺，布魯可在戰略轉型拼搭人物雖經過自主研發及聯名等辦法手握超30個IP，但是扛起營收大旗的照舊奧特曼IP的干系產物。而布魯可與IP版權方關于奧特曼的受權即將在2027年到期。

別的，就在布魯可業績扭虧之際，公司實控人朱偉松在公司遞表港股被受理的前一個月，卻忽然轉讓公司股權套現，且股權轉讓價格的公允性令人生疑。

9成收入依托經銷商

招股書體現，布魯但是一家拼搭人物類玩具的企業，從事拼搭類玩具的計劃、研發和販賣，努力于為消耗者提供好而不貴的拼搭人物類玩具產物。

內幕上，在公司建立之初，其主營產物并不是拼搭人物類玩具。2017年，布魯可推出自有IP百變布魯可，并在此基本上推出積木玩具。直至2022年，布魯可才推出拼搭人物類玩具，并以此為戰略轉型的朝向。

轉型拼搭人物類玩具，讓布魯克從客歲開頭業務收入翻倍增長。2021年-2023年，布魯可分散完成業務收入3.30億元、3.26億元和8.77億元，此中2022年及2023年的營收同比增速分散為-1.21%、169.02%。本年第一季度，布魯可營收同比大幅增長223.61%至4.65億元。

依照收入典范區分，2021年，布魯可有97.5%的收入來自積木玩具；2022年，其積木玩具收入下跌了35.71%至2.07億元，占比縮減至63.5%，而拼搭人物類玩具收入則為1.18億元，占比為36.1%；2023年，其拼搭人物類玩具收入同比增長551.69%至7.69億元，占比漲至87.7%，積木玩具收入下跌了48.79%至1.06億元，占比變小至12.1%。本年第一季度，布魯可來自拼搭人物類玩具的收入為4.53億元，占比97.4%，積木玩具收入為1210.4萬元，占比僅為2.6%。

察看者網注意到，布魯可業績暴增眼前，依托于線下經銷商網絡的擴張。停止2024年3月31日，布魯可在舉國互助有433名經銷商，掩蓋凌駕14萬個線下網點，包含玩具反斗城、孩子王、酷樂潮玩、沃爾瑪等。

在2021年初，它的經銷商還僅有40家，停止2021年-2023年及2024年3月31日，互助的經銷商數目分散到達226個、356個、418個及433個。

報告期內，線下經銷商渠道產生的販賣收入分散為1.13億元、1.57億元、7.33億元以及4.33億元，占各時期總收入的34.2%、48.2%、83.6%以及91%。

靠奧特曼扭虧，多個版權臨期

或是建立近十年來，布魯可損反常伴，或是業績壓力之下，公司轉型拼搭人物類玩具。而公司的業績也在其轉型后顯現了轉機，報告期內，公司喪失面漸漸收窄，并在2024年一季度扭虧為盈。

報告期內，2021年-2023年，布魯可的凈利潤分散為-5.03億元、-4.23億元、-2.07億元，同期，其經調停凈利潤分散為-3.56億元、-2.25億元、7282.2萬元。本年第一季度，其凈利潤為4671.1萬元，經調停凈利潤為1.22億元。

對此，布魯可稱，其轉型提高拼搭人物類玩具品類，由于拼搭玩法中消耗者互動性和心情投入及人物類IP本身具有豐厚的內容屬性且易于轉達，天然地合適以內容驅動的營銷辦法，因此其漸漸接納高效的內容驅動的營銷辦法，并大幅變小品牌宣傳傾銷。

察看者網注意到，報告期內，公司在販賣及經銷開支上的破費較高一度凌駕了整個公司整年的營收。2021年-2022年，布魯可販賣及經銷開支分散為3.89億元、2.33億元，占收入的比例分散為117.9%、71.5%。而這筆付出主要花在了營銷及推行方面。不外，自客歲開頭，其販賣及經銷開支有了分明縮減。2023年及本年第一季度，分散為1.89億元和5323.2萬元，占收入的比例分散為21.6%和11.4%。

為了推出拼搭人物類玩具，布魯可必需依托IP受權和開發。招股書體現，布魯可現在僅有兩個自有IP：百變布魯可及好漢無窮。公司更多的是依托30多個受權IP矩陣，包含奧特曼、變形金剛、火影忍者、漫威無窮傳奇、小黃人、寶可夢、假面騎士、名偵察柯南等?；谶@個IP矩陣，停止本年一季度末，布魯可在拼搭人物類玩具擁有255個SKU。

此中，227款是基于受權IP的在售SKU。因此，布魯可主要收入泉源照舊來自受權IP。在拼搭人物類玩具板塊，2023年，其來自有IP及受權IP的收入占比分散為8.3%和91.7%；2024年第一季度，這一占比變為15.8%和84.2%，只管自有IP收入占比有所提高，但是仍舊較低。

只管布魯可手握超30個IP矩陣，擁有255個SKU，但是其大局部收入來自奧特曼IP的系列產物。停止本年一季度，奧特曼IP系列產物SKU有133個。必要指出的是，這些為布魯可提高帶來宏大助益的受權IP，不少受權以前臨近到期。特別是“中心支柱”奧特曼的受權到期年份為2027年。若上述受權未能續約，對否會對公司的業績產生較大攔阻的影響，察看者網將會持續眷注。

實控人遞表前出讓股權套現

在布魯可業績徐徐全愈之時，公司的實控人卻突擊套現。布魯可建立于2014年，由朱偉松出資設立，停止招股分析書簽署日，朱偉松經過直接的辦法算計控制布魯可54.05%的股權，為公司的實控人。

2024年4月，朱松偉全資持有的企業Smart Bloks將其持有布魯可的局部股權均分散轉讓給了Gaintex、齊大慶、Dragon Ridge Limited、LC Fund.、Lenient，算計轉讓金額為7583.84萬元。

同時布魯可提交港股IPO的哀求文件于2024年5月被港交所受理。這不由讓投資者感受疑惑，為何朱偉松要在布魯可申報前夕轉讓公司的股權？

與此同時，上述股權轉讓的價格也令人不解。依據股權轉讓的總額及數目盤算，上述股權轉讓的價格均為每股32.27元，而2021年4月至7月，布魯可舉行了A輪融資，融資的價格為每股31.17元或每股31.73元。

而2021年，布魯可的業績正是報告期內喪失最多的一年。到了2023年，公司在凈利潤層面以前扭虧。那么，在云云背景下，2024年4月布魯可每股價格跟A輪融資者的入股價格云云接近，讓投資者對前者價格的公允性有所質疑。