奢華汽車經銷商正通汽車墮入“財務危急”廈門國貿團體為何擬溢價30%入股？

墮入財務危急的正通汽車正持續掀開自救，眼下控股股東卻欲兜售公司三成股份。

7月31日早間，正通汽車公布告示稱，公司獲控股股東Joy Capital Holdings Limited（下稱Joy Capital）見告，其日前與一名獨立第三方（潛伏買方）訂立了一份意向書，據意向書，Joy Capital故意出售，而潛伏買方故意置辦正通汽車約29.9%權益。

潛伏買方為廈門國貿控股團體僅限公司（下稱國貿團體），是廈門市當局控股的國有企業，并為財產天下500強公司，從事策劃商品商業、流暢汽車商業、物流業務、商品批發業務及其他業務。

若買賣告竣，正通汽車的控股權將會產生改動。數據體現，Joy Capital持有正通汽車13.8億股股份，在克日的增發事項后，占公司總股本的51%，一旦出售29.9%的股權，Joy Capital將只在公司持股剛過20%，位居新股東之后。依據告示表述，買賣落實后，國貿團體將成為公司的戰略性投資者。

關于尚處于危急中的正通汽車而言，控股股東轉讓股權并不會直接改良公司本身的財務情況，不外，在新的投資者到場之下，公司可能迎來轉機。正通汽車在告示中稱，預期該干系（指入股）將向公司提供協同效應及嚴重時機，依靠國貿團體的范圍、網絡及財求才能進一步提高及加強公司汽車經銷、汽車金融辦事等公司業務。

引進戰投取得了本錢市場的一律承認。7月31日當天，正通汽車股價上增39.51%至1.13港元/股。

汽車經銷業務整合？

從業務布局上看，國貿團體收買正通汽車有章可循。

國貿團體官網信息體現，汽車流暢商業是公司的一項緊張業務，旗下信達國貿汽車團體（下稱信達國貿）是福建省內最大的汽車經銷辦事商，主業務務為汽車4S品牌經銷、汽車金融、汽車后市場辦事等。

信達國貿由國貿團體旗下兩家上市公司的汽車經銷辦事業務整合而來，兩家公司分散是廈門國貿團體股份僅限公司（下稱廈門國貿）與廈門信達股份僅限公司（下稱廈門信達），信達國貿整合后裝入廈門信達的上市資產中。

只管信達國貿在福建省內頗具范圍，不外表舉國范圍看，其尚未進入第一陣營。依據中國汽車流暢協會于本年6月公布的2020年中國汽車經銷商團體百強排行榜，信達國貿僅排名第49，客歲業務總收入為94.06億元，總銷量為4.2萬輛。比擬力而言，正通汽車排名第13，業務總收入為351.38億元，總銷量為11.9萬輛。

7月31日中午，21世紀經濟報道記者致電廈門信達證券事件部，對方表現尚不清晰大股東（即國貿團體）戰略投資正通汽車的具體情況及后續的業務協同方案。“我們也只是今天賦取得消息。”他表現，主要是大股東層面的決定，并且現在也只是意向階段。

意向書商定的協議可否落地的確具有很大的不確定性。

不外，正通汽車如今股價處于低點，關于新的入股者而言是不言而喻的抄底。只管依據告示披露的意向協議，收買的每股股價不得低于意向書簽署之前120個一連買賣日內每股股價溢價30%的數額，看似有溢價，但內幕上，正通汽車的股價以前觸底，受財務成績及其連鎖反響的影響，7月27日盤中，正通汽車每股股價一度跌至0.72港元/股，創出汗青新低。

財務危急待解

正通汽車于2010年在香港買賣所上市，也是第一家在中國香港上市的奢華汽車經銷商團體，主要經銷奢華及超奢華品牌汽車。2011年公司曾以55億元收買了范圍是其兩倍的深圳市中汽南方公司，一時風頭無兩。

不外，如今的正通汽車正受困于財務危急。近期，穆迪將正通汽車的企業家屬評級、債券評級從“B3”下調至“Caa3”，評級負面。穆迪稱，正通汽車必要處理多量即將到期的財務成績，債償風險仍較高。

此前7月21日，正通汽車被爆未能全額奉還一筆約1億美元的分期存款。據悉，該筆存款簽署于2018年1月，初始存款金額為3.8億美元，后增長至4.15億美元。正通汽車隨后公布告示稱，已分兩期奉還30%存款本金及應計利錢，但也同時坦承，經存款機構準則上贊同，將分期存款延期至2021年1月。

這只是正通汽車墮入財務危急的一個縮影。2019年財報體現，公司總資產為448.58億元（人民幣，下同），總欠債312.18億元，此中活動欠債258.19億元，細分來看，短期借貸高達170.28億元、應付單子24.47億元，短期債券達194.75億元。而與此同時，正通汽車賬面非受限現金及現金等價物僅有14.97億元。

進入新的一年，正通汽車的主業務務更是蒙受重創，償債才能進一步低落。2020年第一季度，公司業務收入為31.31億元，同比下降64.2%，凈利潤則由客歲同期的2億元轉為喪失5400萬元。

新冠疫情是拖累正通汽車的要素之一。正通汽車在舉國135家經銷網點中，有20家在湖北，此中武漢有14家，其在武漢線下業務也全盤叫停，據招商證券分析，武漢業務受疫情影響，拖累正通汽車公司業績約5%-10%。

此次引入外部股東，可否讓公司的財務情況“妙手回春”尚有待察看。依照兩邊假想，戰略入股之后發揚整合協同效應，將最少在很大水平上盤活公司的主業務務，從而處理財務成績。

正通汽車以前在多方發力，試圖維持公司的資金鏈及正常運營。本年年初，公司曾刊行一筆1.73億美元的優先單子，利率高達12%。近期，公司又在二級市場上完成了一次增發，溢價三成刊行了2.45億股股票，占事先公司總股本的10%，買賣完成后，所得款子凈額為2.63億余港元，主要用于尋常營運資金用處：90%將用于汽車業務（包含置辦汽車及有關配件），10%將用于奉還境外策劃開支。

顯然，處理財務危急關于正通汽車而言，一定不會是個短期困難。

責任編纂 李劍華 練習生 李各力

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